時(shí)隔10年，上證指數(shù)再度盤中觸及4000點(diǎn)，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)回暖與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)?！肮淌?”產(chǎn)品因其策略的靈活性與風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢(shì)，逐漸成為資產(chǎn)配置的重要工具。

自2022年理財(cái)凈值化以來(lái)，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，個(gè)人投資者對(duì)于“固收+”有了一定認(rèn)知和了解，“固收+”不是單一類型基金，而是以債券資產(chǎn)打底、權(quán)益資產(chǎn)力爭(zhēng)增厚的多策略解決方案，一般以一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型基金、偏債型FOF及低波混合型FOF為代表。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，偏債混合型基金指數(shù)今年以來(lái)漲幅6.44%,混合型二級(jí)債基指數(shù)今年以來(lái)漲幅5.61%，混合型一級(jí)債基指數(shù)今年以來(lái)漲幅2.63%。

“固收+”有攻有守 注重產(chǎn)品體驗(yàn)

三季度股債市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的蹺蹺板行情，股市演繹了以科技板塊為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情，債市經(jīng)歷了階段性回調(diào)，10年國(guó)債收益率上行至1.8%，轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)歷史新高。在此行情下，一些以債券打底、權(quán)益資產(chǎn)配置的“固收+”產(chǎn)品亮出績(jī)優(yōu)成績(jī)單。

在“固收+”產(chǎn)品中，二級(jí)債基、偏債混合型基金一般權(quán)益?zhèn)}位0-20%，具有相對(duì)較高的進(jìn)攻彈性。作為二級(jí)債基的代表產(chǎn)品，嘉實(shí)“穩(wěn)”系列產(chǎn)品中，根據(jù)基金三季報(bào)，截至今年9月末，嘉實(shí)穩(wěn)宏A近一年收益率25.60%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)2.00%；自2017/6成立以來(lái)收益率73.45%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)17.34%。嘉實(shí)穩(wěn)怡近一年收益率11.43%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.41%。嘉實(shí)穩(wěn)固收益C近一年收益率7.44%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)4.35%，成立以來(lái)收益率107.83%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)102.21%。

之所以取得顯著超額回報(bào)，嘉實(shí)穩(wěn)宏基金經(jīng)理賴禮輝在三季報(bào)中披露了投資邏輯，主要參與了國(guó)產(chǎn)算力相關(guān)的上游半導(dǎo)體、存儲(chǔ)和相關(guān)電子等板塊投資。而美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元走弱，包括貴金屬和銅等部分基本金屬在內(nèi)的商品價(jià)格創(chuàng)新高，是權(quán)益市場(chǎng)另一投資機(jī)會(huì)，三季度中后期重點(diǎn)參與了銅、黃金和能源金屬板塊的投資。

對(duì)于大類資產(chǎn)的整體配置思路，嘉實(shí)穩(wěn)固收益基金經(jīng)理胡永青采取了超配權(quán)益低配固收的配置思路，他在季報(bào)中透露，重點(diǎn)進(jìn)行了債券久期調(diào)節(jié)，控制大部分時(shí)間組合久期，季度末小幅拉長(zhǎng)，規(guī)避了主要的調(diào)整；同時(shí)在權(quán)益類資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)合估值和盈利增長(zhǎng)的確定性，進(jìn)行了積極的結(jié)構(gòu)調(diào)整。整體轉(zhuǎn)債降低倉(cāng)位，估值偏高狀態(tài)下賺錢效應(yīng)下降，優(yōu)選偏股型個(gè)券是更合適的應(yīng)對(duì)策略。

根據(jù)基金三季報(bào)，截至今年9月末，嘉實(shí)多利債券A近一年收益率15.85%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)13.09%。對(duì)于配置邏輯，嘉實(shí)多利債券基金經(jīng)理高群山在三季報(bào)指出，三季度成長(zhǎng)性板塊表現(xiàn)出色，AI鏈條相關(guān)的公司成為最強(qiáng)主線。嘉實(shí)穩(wěn)怡基金經(jīng)理馬丁在三季報(bào)中指出，權(quán)益市場(chǎng)與轉(zhuǎn)債市場(chǎng)均呈現(xiàn)震蕩向上的趨勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)格較為極致，成長(zhǎng)風(fēng)格明顯占優(yōu)。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)震蕩上行，具有不錯(cuò)的賺錢效應(yīng)，轉(zhuǎn)債估值有所抬升。

FOF策略多元配置，“固收+”新方向

除“固收+”之外，今年以精選基金構(gòu)建一籃子基金的FOF產(chǎn)品，也凸顯了其配置優(yōu)勢(shì)，基于不同風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)，能夠較好發(fā)揮“固收+”一站式解決方案。以嘉實(shí)領(lǐng)航聚優(yōu)積極配置FOF為混合型FOF，近一年收益率達(dá)26.64%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)15.30%（來(lái)源：今年三季報(bào)，截至2025年9月末），大幅超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

該產(chǎn)品基金經(jīng)理唐棠在季報(bào)中分享了其策略升級(jí)路徑：在堅(jiān)持基礎(chǔ)配置模型的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)周期的布局，覆蓋AI硬件、AI應(yīng)用、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等前沿方向。此外，產(chǎn)品引入波動(dòng)率、資金流等多維信號(hào)，輔助進(jìn)行倉(cāng)位管理與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升對(duì)趨勢(shì)行情的捕捉能力。這一策略不僅體現(xiàn)出FOF產(chǎn)品在大類資產(chǎn)配置上的靈活性，也反映出嘉實(shí)基金在組合管理、信號(hào)建模等方面的系統(tǒng)化投研實(shí)力。

無(wú)論是注重股債搭配的“固收+”產(chǎn)品，還是聚焦一攬子穩(wěn)健配置解決方案的FOF策略，致力于為客戶追求穩(wěn)健增值提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。隨著低利率時(shí)代的來(lái)臨和理財(cái)凈值化的深入推進(jìn)，嘉實(shí)基金將繼續(xù)依托專業(yè)投研與系統(tǒng)化策略，以“讓+靠得住”為固收+理念指引，以多策略為核心，以風(fēng)控紀(jì)律為底線，為投資者提供更具適配性的產(chǎn)品解決方案，致力于為投資者打造穩(wěn)健安全的持有體驗(yàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金三季報(bào)，截至2025/9/30。嘉實(shí)穩(wěn)宏成立于2017/6/2，2020-2024年收益率及比較基準(zhǔn)分別為：2020（12.52%/2.54%）、2021（28.27%/1.66%）、2022（-14.40%/-2.06%）、2023（-2.80%/0.36%）、2024（-1.07%/6.54%）。歷任基金經(jīng)理：胡永青2017/6/2-2021/1/18，賴禮輝2020/12/04-至今。

嘉實(shí)穩(wěn)怡成立于2017/6/21，2020（6.55%/-0.16%）、2021（1.62%/2.28%）、2022（-0.80%/0.48%）、2023(-9.66%/1.66%)、2024（-1.86%/3.12%）。歷任基金經(jīng)理：胡永青（2017/6/21-2019/9/24）、曲揚(yáng)（2017/6/21-2019/11/2）、王亞洲（2017/10/17-2021/8/26）、賴禮輝（2021/8/26-2022/9/20）、左勇（2022/10/27-2025/2/6）、林洪鈞（2022/4/6-2025/2/6）、馬?。?025/2/6-至今）。

嘉實(shí)多利債券成立于2020/11/27，歷史業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)分別為：2021（11.75%/1.66%）、2022（-3.89%/-2.06%）、2023（-0.62%/0.36%）、2024（8.04%/6.54%），成立以來(lái)（20.02%/7.60%），王茜（2020/11/27）、王漢博（2020/11/28-2022/6/23）、韓同利（2022/6/23-2024/1/18）、羅偉卿（2020/11/28-2024/2/27）、高群山（2022/7/19-至今）。歷任基金經(jīng)理：王茜（2020/11/27-2020/11/28）、王漢博（2020/11/28-2022/6/23）、韓同利（2022/6/23-2024/1/18）、羅偉卿（2020/11/28-2024/2/27）、高群山（2022/7/29-至今）。

嘉實(shí)穩(wěn)固收益C成立于2020/3/16，2020-2024年收益率分別為12.55%，5.47%、-5.38%、2.23%、4.45%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為3.44%、4.35%、4.35%、4.35%、4.36%。歷任基金經(jīng)理：歷任基金經(jīng)理：劉熹2010/9/1-2011/11/18，曲楊2011/11/18-2012/11/21,陳緒新2012/3/8-2014/4/18，裴曉輝2014/6/20-2015/4/18,曲楊2014/4/18-2020/10/19，胡永青2015/4/18-至今。

嘉實(shí)領(lǐng)航聚優(yōu)積極配置6個(gè)月持有期FOF成立于2022/12/13，2023-2024年收益率及比較基準(zhǔn)分別為：2023（-13.05%/-8.20%）、2024（6.69%/10.15%），成立以來(lái)收益率及基準(zhǔn)（19.26%/15.32%）。歷任基金經(jīng)理：姜玉雯2022/12/13-2024/3/29，唐棠2024/1/25-至今。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本產(chǎn)品由嘉實(shí)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資和兌付責(zé)任。