PART.1

2025年市場回顧：新政破局，股債演繹新邏輯

回顧2025年，資本市場最大的轉(zhuǎn)折點源自前一年“924”一攬子新政。市場分析指出，新政的核心價值在于“消除了經(jīng)濟失速的尾部風險，打破了長期通縮的悲觀敘事”，為市場信心的重建奠定了堅實基礎(chǔ)。

全年市場呈現(xiàn)出復(fù)雜的“股債蹺蹺板”現(xiàn)象，但其本質(zhì)被解讀為“股債蹺蹺板是結(jié)果，而非原因”。其背后是兩類資產(chǎn)在各自邏輯下的估值重塑：股市在悲觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)和低估值驅(qū)動下實現(xiàn)修復(fù)；債市則在年初收益率創(chuàng)下歷史低位后，因估值過高而出現(xiàn)合理回調(diào)。面對市場風格的切換，采取 “啞鈴型”結(jié)構(gòu)（科技成長+高股息紅利） 成為應(yīng)對波動的有效策略之一，旨在平衡收益與風險。

PART.2

2026年投資展望：波動加大，穩(wěn)中求進是關(guān)鍵

展望2026年，市場整體持“謹慎樂觀”態(tài)度。政策層面，“十五五”開局之年預(yù)計將保持較強的增長訴求，對資本市場形成支撐。2026年權(quán)益市場機遇與波動并存，甚至“波動性可能超過今年”。權(quán)益投資主線胡永青比較看好科技自主可控（如國產(chǎn)算力）、高端制造、消費服務(wù)以及部分周期行業(yè)展開的機會。

債市方面，預(yù)計呈現(xiàn)“震蕩略偏弱”的格局。這意味著固收+策略中，債券底倉的收益貢獻可能面臨挑戰(zhàn)，更需要通過靈活的久期和倉位管理來捕捉機會。

PART.3

產(chǎn)品策略解析：嚴控風險，追求可持續(xù)回報

從目前固收+基金產(chǎn)品布局來看，清晰的有低波動、中波動、高波動三 級分類，有助于滿足不同風險偏好投資者的需求。其核心策略在于堅守紀律：“無論市場如何變化，首先為組合的風險資產(chǎn)（股票+轉(zhuǎn)債）設(shè)定明確上限，絕不因短期看好而盲目放大風險。”

在操作層面，通過行業(yè)分散、動態(tài)止盈和嚴格的凈值回撤監(jiān)控來管理波動。其目標是成為投資者的“長期伙伴”，通過系統(tǒng)化的管理，在復(fù)雜的市場中力爭追求可持續(xù)的穩(wěn)健回報。

總結(jié)而言，面向2026年的核心建議是：對于大多數(shù)投資者，將主要資產(chǎn)配置關(guān)注于“中等波動的固收+”產(chǎn)品，切勿追求高增長滿倉布局，容易面臨高波動風險。

風險提示：

尊敬的投資者:

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱”基金")是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的，投資期限、投資經(jīng)驗，資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，嘉實基金管理有限公司做出如下風險揭示：

一，依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金，混合基金，債券基金，貨幣市場基金?；鹬谢稹⑸唐坊鸬炔煌愋?，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔的風險也越大。

二，基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的信用風險、流動性風險、管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外)時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別，定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資，平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、嘉實穩(wěn)固收益混合型除面臨一般基金的市場風險、信用風險，流動性風險，管理風險金、技術(shù)風險和合規(guī)風險外，該基金可以投資于股票及可轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)，因此本基金相對于普通的債券型基金而言面臨著相對較高的信用風險及其他投資風險。請結(jié)合自身風承受能力來選擇。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。嘉實基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由嘉實基金管理有限公司(以下簡稱”基金管理人”)依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會")許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站<
http://eid.csrc.gov.cn/fund>和基金管理人 <m.www-42095.com>進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。